Savunmanın ötesinde: Almanya'nın ekonomik devriminden hisse senetleri kazançlı çıkacak

Almanya'nın mali genişleme konusundaki tarihi değişimi, Euro Bölgesi genelinde büyümeyi artırabilecek bir kamu harcaması dalgasının kilidini açarak, Avrupa'nın ekonomik manzarasını yeniden şekillendirmeye hazırlanıyor.

Yüz milyarlarca euronun savunma, altyapı ve enerjiye akması beklenirken, yatırımcılar bundan faydalanmaya hazır önemli hisse senetlerine göz dikmiş durumda.

Goldman Sachs analistleri, bu harcama patlamasından yararlanabilecek, savunma sektörü dışında, havaalanı işletmeciliğinden yenilenebilir enerjiye kadar çeşitli sektörleri kapsayan, satın alınabilir 12 Avrupalı şirket belirledi.

Yatırımcılar odağını ABD'den Avrupa'ya kaydırıyor

Almanya'nın iktidardaki hükümeti, geleneksel muhafazakâr mali yaklaşımından tarihi bir sapmaya zemin hazırlıyor.

CDU/CSU ve SPD liderliğindeki koalisyon, önümüzdeki 10 yıl boyunca kullanılmak üzere, 2024 yılında gayrisafi yurt içi hasılanın (GSYH) yüzde 11,6'sına denk gelen 500 milyar euroluk bütçe dışı bir altyapı fonu açıkladı. Bu fon, ülkenin eskiyen altyapısını yenilemeyi, enerji dönüşümünü hızlandırmayı ve konut ve ulaşım yatırımlarını artırmayı amaçlıyor.

Hükümet, geleneksel olarak katı mali ortodoksisinden bir adım daha uzaklaşarak, GSYH'nin yüzde 1'ini aşan savunma harcamalarını, yeni borçlanmayı sınırlayan anayasal borç freninden muaf tutacak ve böylece askeri iyileştirmeler için yılda 11 milyar euroluk ek bir kaynağın önünü açacak.

Buna ek olarak Almanya, bölgesel eyaletleri üzerindeki mali kısıtlamaları hafifleterek yapısal açık ödeneğini GSYH'nin yüzde 0.0'ından yüzde 0.35'ine yükseltecek.

Goldman Sachs ekonomistleri, daha güçlü mali teşvikleri gerekçe göstererek bu yıl ve 2026 için Almanya GSYH büyüme tahminlerini yükseltti. Bu revizyon, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) nihai faiz oranı tahmininin artık yüzde 2 olarak belirlenmesiyle birlikte Euro Bölgesi büyüme tahminlerinin de yükseltilmesine yol açtı.

Buna karşın, ABD'nin büyüme tahminleri, artan gümrük vergileri ve Başkan Donald Trump yönetiminde beklenenden daha zayıf bir genişleme nedeniyle aşağı çekildi.

Goldman Sachs'tan CFA Christian Mueller-Glissmann, "Avrupa'da ABD'ye kıyasla reflasyon riskinin varlıklar arasında önemli ölçüde yeniden fiyatlandırılması söz konusu," dedi.

Almanya'nın mali değişiminden kim kazançlı çıkacak?

Goldman Sachs, bu gelişen ekonomik ortamın ortasında, savunma sektörü dışında, beklenen harcama patlamasından faydalanabilecek 12 satın alınabilir Avrupa hissesi belirledi.

Bu şirketler, inşaat ve lojistikten enerji ve gayrimenkule kadar çeşitli sektörleri kapsamakta ve Almanya'nın ekonomik devriminin kilit oyuncuları haline geliyor.

Altyapı ve inşaat

Eiffage - Fransız inşaat devi, hem Fransa hem de Almanya'da savunma ile ilgili artan projelerden kazanç sağlamak için iyi bir konuma sahip. Şirket, Fransız Silahlı Kuvvetleri için 7 milyar euroluk bir bina yenileme sözleşmesi imzaladı ve savunma odaklı Clemessy iştiraki için daha fazla potansiyele sahip.

Sika - İsviçreli yapı malzemeleri firması, harçları ve katkı maddeleri beton üretimi gibi yüksek emisyonlu endüstrilerin karbon ayak izini azaltmaya yardımcı olduğu için sürdürülebilir inşaat çabalarından faydalanabilir.

Taşımacılık ve lojistik

Frankfurt'un havalimanı işletmecisi Fraport, potansiyel kurumlar vergisi indirimleri ve havacılık vergilerinin düşürülmesinden kazanç sağlayabilir. Yeni genişletilen ve 2025 yılında tamamlanması planlanan Terminal 3 de büyümeyi destekleyecektir. Goldman Sachs analisti Patrick Creuset, "Fraport havayolu ücretlerini beklenenden daha yüksek bir hızda artırdı," dedi.

DHL - Lojistik devi, Almanya'nın mali genişlemesinin Avrupa'da daha geniş bir ekonomik ivme yaratarak nakliye talebini artırması halinde yükselişe geçmeye hazırlanıyor.

Enerji ve kamu hizmetleri

E.ON - Avrupa eskiyen elektrik şebekesini modernize ederken, Almanya'nın mali politikaları enerji oyuncuları için uzun vadeli büyümenin kilidini açabilir. E.ON, FAVÖK'ünün üçte ikisini elektrik şebekelerinden elde ediyor ve Goldman Sachs analistleri elektrifikasyon trendlerinin "yeterince takdir edilmeyen bir fırsat" olduğunu düşünüyor.

RWE - Almanya'daki yeniden sanayileşme çabası, elektrik talebindeki büyümeyi yılda yüzde bir puan artırarak elektrik değer zincirindeki yatırımları artırabilir. Analistler bunun yenilenebilir enerji, esnek üretim ve elektrik şebekelerinde daha yüksek getiriye dönüşmesini bekliyor.

Siemens Enerji - Alman hükümetinin 2030 yılına kadar 20 gigavatlık gaz santrali geliştirme planı, gaz hizmeti işi 2024 yılında grup gelirinin yüzde 31'ine katkıda bulunan Siemens Enerji için büyümeyi tetikleyebilir. Goldman Sachs analisti Ajay Patel, "Yeni gaz santrallerine ilişkin yorumlar Siemens Enerji için destekleyici" dedi.

Nordex - Rüzgâr türbini üreticisi Avrupa'ya olan ilgisini artırdı ve bölge şu anda birikmiş siparişlerinin yüzde 80'inden fazlasını oluşturuyor. Yenilenebilir enerjiye yönelik devlet desteğinin pazardaki konumunu güçlendirmesi beklenmektedir.

Kimyasallar ve imalat

BASF - Alman kimya devi finansal bir dönüm noktasına yaklaşıyor. Goldman Sachs analistleri şirketin Çin'deki 10 milyar euroluk yatırımını paraya çevirmesiyle birlikte 2026 yılında serbest nakit akışında keskin bir iyileşme bekliyor. Analistler ayrıca şirketin 2025 ve 2028 yılları arasında temettü ve geri alımlar yoluyla hissedarlara en az 12 milyar euro iade etme taahhüdünün de altını çiziyor.

Buna ek olarak, Avrupa'ya Rus gazı ithalatının yeniden başlamasının, enerji yoğun faaliyetleri göz önüne alındığında BASF'nin lehine olacağı düşünülüyor.

Akzo Nobel - Hollandalı boya şirketinin 2026'dan itibaren "anlamlı bir hacim iyileşmesi" görmesi bekleniyor. Goldman Sachs'tan Georgina Fraser, "Akzo'nun hisseleri tarihsel ortalamalara göre önemli bir iskonto ile işlem görüyor," diyerek, Avrupa'daki mali genişleme ve Ukrayna'daki savaş sonrası yeniden yapılanmanın daha fazla rüzgar sağlayabileceğini ekledi.

Geberit - Sıhhi tesisat sektöründe lider olan İsviçre merkezli Geberit, Almanya'nın yeni konut hamlesinden faydalanabilir. Satışlarının yaklaşık yüzde 30'u Almanya'dan gelen şirket, hükümetin konut sıkıntısını hafifletmeye yönelik çabalarından kazançlı çıkacaktır.

Gayrimenkul

Almanya'nın en büyük konut emlak grubu Vonovia, konut ve altyapıya yapılan kamu yatırımlarından faydalanabilir. Mülklerin modernize edilmesine yönelik devlet teşvikleri, Vonovia'nın 2028 yılına kadar FAVÖK'ün yüzde 25'ine çıkarmayı hedeflediği kira dışı gelir akışlarını genişletmesine yardımcı olabilir.

Goldman Sachs analisti Jonathan Kownator, "Yeni politikalar, sübvansiyonlar ve vergi teşviklerinden yararlanarak özel ev sahiplerini mülklerini modernize etmeye teşvik edebilir," dedi.

Şirket 2028 yılına kadar, geliştirme gibi kira dışı gelirlerden elde edilen FAVÖK'ü yüzde 25'e kadar artırmayı hedefliyor.

Hatırlatma: Bu makaledeki bilgiler finansal tavsiye niteliğinde değildir, özel koşullarınız için doğru olduğundan emin olmak üzere her zaman kendi araştırmanızı yapın. Ayrıca, bir gazetecilik sitesi olduğumuzu ve sizlere uzmanlardan en iyi kılavuzları, ipuçlarını ve tavsiyeleri ulaştırmayı amaçladığımızı unutmayın. Bu sayfadaki bilgilere güveniyorsanız, bunun riski tamamen size aittir.