Europäische Aktien: Schlimmste Woche seit der russischen Invasion

Die europäischen Aktien sind am Freitag weiter gesunken und haben damit ihre schlechteste Woche seit dem Einmarsch Russlands in der Ukraine im Februar 2022 abgeschlossen. Grund dafür sind die zunehmenden Sorgen der Anleger über die wirtschaftlichen Auswirkungen der von den USA angekündigten umfassenden Zölle.

Um 11:00 Uhr mitteleuropäischer Zeit lag der Euro STOXX 50 2,2 % im Minus und verzeichnete damit einen Wochenverlust von 5,9 %. Der breiter gefasste Euro STOXX 600-Index fiel ebenfalls um 2,1 % und weitete damit seinen Wochenrückgang auf 5,4 % aus. Die großen nationalen Indizes folgten diesem Beispiel, wobei der deutsche DAX 1,8 % und der französische CAC 40 1,7 % einbüßten und in Südeuropa starke Verluste verzeichneten: Der spanische IBEX 35 fiel um 4,1 % und der italienische FTSE MIB um 3,9 %.

Finanzwerte führten die Talfahrt an. Der Euro STOXX Banks Index brach allein am Freitag um 6,4 % ein und verzeichnete damit einen Wochenverlust von 10 %. Die spanische Banco Sabadell sank um 9,4 %, Societe Generale und Deutsche Bank fielen beide um mehr als 8 %, während UniCredit, Banco BPM und Intesa Sanpaolo alle zwischen 6,7 % und 7,7 % nachgaben.

Die Spannungen eskalierten am Mittwoch, als der ehemalige US-Präsident Donald Trump gegenseitige Zölle auf alle Länder ankündigte, einschließlich einer 20-prozentigen Abgabe auf Waren aus der Europäischen Union.

"Die Volatilität ist in die Höhe geschnellt und wird wohl auch weiterhin hoch bleiben, obwohl Präsident Trump Verhandlungsbereitschaft signalisiert hat", schrieb BBVA-Analyst Alejandro Cuadrado am Freitag in einer Notiz.

"Wir stehen möglicherweise vor einem Paradigmenwechsel in der Annahme, dass die US-Wirtschaft einzigartig widerstandsfähig und von globalem Gegenwind abgeschirmt ist.

Unterdessen forderte der französische Präsident Emmanuel Macron europäische Unternehmen auf, ihre Ausgaben in den Vereinigten Staaten zu kürzen, und brachte die Möglichkeit ins Spiel, das EU-Antizwangsinstrument einzusetzen, das die Europäische Kommission ermächtigt, auf wirtschaftliche Bedrohungen aus Drittländern zu reagieren.

Energie- und Konsumwerte divergieren

Der Ausverkauf erstreckte sich auch auf den Energiesektor: Der spanische Ölkonzern Repsol, die österreichische OMV, die niederländische Shell und die italienische Eni verloren zwischen 2,8 und 3,6 %.

Die Rohölsorte Brent fiel am Freitag um 3 % auf 67 $ pro Barrel, nachdem sie am Vortag um 6,6 % gefallen war und damit den niedrigsten Stand seit August 2021 erreicht hatte.

"Die Anleger reagieren auf den geschätzten Schaden, den diese Zölle dem Welthandel und damit dem globalen Wirtschaftswachstum zufügen könnten. Der Umfang der Zölle ist so groß, dass sich die Wirtschaftstätigkeit stark verlangsamen könnte, was zu einer deutlich geringeren Nachfrage nach Öl führen würde", sagte David Morrison, leitender Marktanalyst bei Trade Nation.

Auch die Aktien der zyklischen Konsumgüterindustrie mussten Einbußen hinnehmen. Adidas rutschte um 2,8 % ab, nachdem sie am Donnerstag um 11,8 % gefallen waren. Auch die Luxusgüterwerte waren schwächer: LVMH (-0,8%), Richemont (-2,9%) und Moncler (-0,9%).

Derweil zogen defensive Basiskonsumgüter sichere Zuflüsse an. L'Oréal, Beiersdorf und Danone stiegen zwischen 2% und 3%, während Heineken um 1,2% zulegte.

"Wir bleiben übergewichtet in defensiven Werten und untergewichtet in Finanzwerten", sagte Sebastian Raedler, Analyst für europäische Aktien bei der Bank of America.

Er fügte hinzu, dass Banken, die im bisherigen Jahresverlauf aufgrund von Hoffnungen auf deutsche Steuererleichterungen und sektorspezifische Impulse eine Outperformance erzielt hatten, in einem sich verschlechternden makroökonomischen Umfeld anfällig bleiben.

Anleiherenditen fallen, Euro rutscht ab

Die europäischen Anleihemärkte erholten sich, da die Anleger Zuflucht in Staatsanleihen suchten. Die Renditen deutscher Bundesanleihen fielen um 10 Basispunkte auf 2,53 %, was einem Kursgewinn von 1 % entsprach. Die Renditen in Spanien, Italien und Frankreich sanken alle um etwa 7 Basispunkte.

Die Geldmärkte rechnen nun mit drei Zinssenkungen der EZB bis zum Jahresende, wobei die Wahrscheinlichkeit einer ersten Senkung am 17. April bei 70 % liegt, wie indizierte Overnight-Swaps zeigen.

Der Euro sank um 0,6 % auf unter 1,10 gegenüber dem US-Dollar, nachdem er am Donnerstag ein Siebenmonatshoch erreicht hatte.

"Der Devisenmarkt signalisiert, dass die Zölle in erster Linie inländische Verbraucher und Unternehmen in den USA treffen werden", sagte George Vessey, Lead FX & Macro Strategist bei Convera.

"Obwohl ein globaler Handelskrieg normalerweise den Euro belasten würde, sind die Schwachstellen in der US-Wirtschaft derzeit die treibende Kraft für EUR/USD, aber wie lange noch", fügte er hinzu.