Ανάκαμψη των υπηρεσιών της Ευρωζώνης τον Δεκέμβριο, αλλά τα πολιτικά προβλήματα παραμένουν

Ο ιδιωτικός τομέας της ευρωζώνης έκλεισε το 2024 με μικτά πρόσημα, με τα στοιχεία του Δεκεμβρίου να δείχνουν μια αναπάντεχη αναζωογόνηση στον τομέα των υπηρεσιών εν μέσω μιας επίμονης ύφεσης στη μεταποίηση και μιας υποβόσκουσας πολιτικής αβεβαιότητας.

Η ανάκαμψη προσέφερε μια αχτίδα ελπίδας για τις οικονομίες που στερούνται ανάπτυξης, ωστόσο τα μαύρα σύννεφα παραμένουν πάνω από τη Γερμανία και τη Γαλλία.

Οι υπηρεσίες ανακάμπτουν, αλλά η μεταποίηση αγωνίζεται

Ο σύνθετος δείκτης PMI της Ευρωζώνης αυξήθηκε στο 49,5 τον Δεκέμβριο, από 48,3 τον Νοέμβριο, ξεπερνώντας την πρόβλεψη για 48,2, σύμφωνα με τα έκτακτα στοιχεία της S&P Global. Ενώ η μέτρηση παρέμεινε κάτω από το όριο του 50, που σηματοδοτεί συρρίκνωση, ο ρυθμός της πτώσης μετριάστηκε.

Καθοριστικό είναι ότι ο τομέας των υπηρεσιών επέστρεψε στην ανάπτυξη, με τον δείκτη PMI να εκτινάσσεται στο 51,4 από το 49,5 του Νοεμβρίου. Σηματοδότησε απότομη ανάκαμψη μετά την πρώτη συρρίκνωση σε 10 μήνες. Η μεταποίηση, ωστόσο, συνέχισε την κατρακύλα της, καταγράφοντας την 21η συνεχόμενη μηνιαία πτώση της - τη σημαντικότερη του τελευταίου έτους.

"Ενώ η μεταποίηση εξακολουθεί να βρίσκεται σε βαθιά ύφεση, η ανάκαμψη της παραγωγής των υπηρεσιών είναι μια ευπρόσδεκτη ώθηση για τη συνολική οικονομία", δήλωσε ο Dr. Cyrus de la Rubia, επικεφαλής οικονομολόγος της Εμπορικής Τράπεζας του Αμβούργου.

Ωστόσο, η άνοδος της παραγωγής στον τομέα των υπηρεσιών έρχεται σε έντονη αντίθεση με την υποτονικότητα των νέων παραγγελιών και των περικοπών θέσεων εργασίας, οι οποίες επιταχύνθηκαν με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων ετών. Οι επιχειρήσεις ανταποκρίνονται στον αδύναμο φόρτο εργασίας με περικοπές στο προσωπικό, εγείροντας νέες ανησυχίες για την ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας ενόψει του 2024.

Οι πιέσεις στις τιμές επανεμφανίζονται

Ο πληθωρισμός σήκωσε και πάλι κεφάλι τον Δεκέμβριο, με το κόστος εισροών και τις τιμές παραγωγής να αυξάνονται με ταχύτερους ρυθμούς για τρίτο συνεχόμενο μήνα. Οι υψηλότερες μισθολογικές συμφωνίες συνέβαλαν στην πίεση, ωθώντας τις επιχειρήσεις να μετακυλήσουν το κόστος στους καταναλωτές.

"Οι δείκτες τιμών PMI δεν δίνουν καμία καθησυχαστική εικόνα εδώ - το κόστος εισροών αυξήθηκε με ταχύτερο ρυθμό και οι τιμές πώλησης ακολούθησαν το ίδιο", δήλωσε ο de la Rubia. Σύμφωνα με τον οικονομολόγο, η προσεκτική μείωση του επιτοκίου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας κατά 25 μονάδες βάσης φαίνεται δικαιολογημένη, καθώς οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό παραμένουν.

Γερμανία και Γαλλία: Ζήτημα η ανάπτυξη λόγω και της πολιτικής αστάθειας

Η Γερμανία και η Γαλλία, οι μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης, συνέχισαν να τραβούν προς τα κάτω τις συνολικές επιδόσεις τον Δεκέμβριο. Και οι δύο χώρες είδαν την επιχειρηματική δραστηριότητα να συρρικνώνεται, αν και με ελαφρώς βραδύτερους ρυθμούς.

Στη Γερμανία, ο τομέας των υπηρεσιών παρουσίασε δειλά σημάδια σταθεροποίησης, υποστηριζόμενος από την άνοδο των πραγματικών μισθών που θα μπορούσε να τονώσει τις καταναλωτικές δαπάνες.

"Τείνουμε να αναμένουμε ανάκαμψη του γερμανικού τομέα των υπηρεσιών, η οποία στηρίζεται στη βελτίωση του κλίματος για τη μελλοντική δραστηριότητα και στις επικείμενες πρόωρες εκλογές του Φεβρουαρίου, οι οποίες αναμένεται να φέρουν περισσότερη πολιτική σαφήνεια", δήλωσε ο de la Rubia.

Ο τομέας της μεταποίησης, ωστόσο, παραμένει καθηλωμένος στην ύφεση, αφήνοντας αβέβαιη την οικονομική ανάκαμψη της Γερμανίας.

Η Γαλλία δεν τα πήγε καλύτερα. Ο Δρ Tariq Kamal Chaudry υπογράμμισε τους συνεχιζόμενους αγώνες στη γαλλική μεταποίηση, χαρακτηρίζοντάς την ως την "αχίλλειο πτέρνα" της οικονομίας. Ο μεταποιητικός δείκτης PMI έμεινε κάτω από το 50, καθώς "η σημαντική έλλειψη παραγγελιών τόσο από τις εγχώριες όσο και από τις διεθνείς αγορές" συνέχισε να πλήττει, με αποτέλεσμα η απασχόληση να υποφέρει.

Ο τομέας των υπηρεσιών της Γαλλίας παρέμεινε επίσης υπό πίεση, χωρίς αναπτυξιακή δυναμική εκτός από μια σύντομη καλοκαιρινή ώθηση από τους Ολυμπιακούς Αγώνες του Παρισιού. "Η πολιτική αβεβαιότητα αποτελεί εμπόδιο για τις επιχειρήσεις", ανέφεραν οι εταιρείες του τομέα των υπηρεσιών, επιτείνοντας την οικονομική δυσφορία.

Οι αγορές αποστρέφονται τα στοιχεία για τον δείκτη PMI

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές δεν επηρεάστηκαν σε μεγάλο βαθμό από την ανακοίνωση του δείκτη PMI. Το ευρώ παρέμεινε σταθερό, με την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου να κυμαίνεται στο 1,0510. Οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης παρέμειναν επίσης σταθερές - η απόδοση του 2ετούς γερμανικού Schatz που είναι ευαίσθητη στα επιτόκια παρέμεινε αμετάβλητη στο 2,05%, ενώ οι αποδόσεις των Bund παρέμειναν αμετάβλητες στο 2,25%.

Οι μετοχές, ωστόσο, παρουσίασαν κάποια ένταση. Οι δείκτες Euro STOXX 50 και Euro STOXX 600 υποχώρησαν κατά 0,3% και 0,2% αντίστοιχα, ενώ ο γαλλικός CAC 40 υποαπέδωσε, σημειώνοντας πτώση 0,6%. Το ξεπούλημα ακολούθησε την απόφαση της Moody's να υποβαθμίσει την πιστοληπτική ικανότητα της Γαλλίας από Aa2 σε Aa3 λόγω ανησυχιών για την επιδείνωση των δημόσιων οικονομικών εν μέσω συνεχιζόμενης πολιτικής αστάθειας.

Παρά την υποβάθμιση, οι ευρωπαϊκές τράπεζες αποδείχθηκαν ανθεκτικές. Ο δείκτης Euro STOXX Banks σημείωσε άνοδο 0,5%, με την Commerzbank και την Deutsche Bank να συγκαταλέγονται μεταξύ των κορυφαίων κερδισμένων, με άνοδο 1,3% και 1% αντίστοιχα. Η γαλλική BNP Paribas σημείωσε άνοδο 0,4%, ενώ η Société Générale και η Crédit Agricole παρέμειναν αμετάβλητες.

Κοιτάζοντας μπροστά

Η ανάκαμψη της δραστηριότητας στον τομέα των υπηρεσιών προσφέρει μια ασημένια επένδυση για την οικονομία της ευρωζώνης, αλλά παραμένουν σημαντικά εμπόδια. Η πολιτική αβεβαιότητα, ιδίως στη Γερμανία και τη Γαλλία, καθυστερεί τις μεταρρυθμίσεις που απαιτούνται για την αναθέρμανση της ανάπτυξης. Εν τω μεταξύ, τα προβλήματα της μεταποίησης και οι πληθωριστικές πιέσεις απειλούν να διατηρήσουν την οικονομία υπό πίεση ενόψει του νέου έτους.

Προς το παρόν, οι παρατηρητές της ευρωζώνης μπορούν να παρηγορηθούν από τη δυναμική των υπηρεσιών, αλλά ο δρόμος προς την ανάκαμψη κάθε άλλο παρά ομαλός φαίνεται να είναι.