MPS lanza opas por 34.000 millones sobre Banco BPM y Banca Generali

El consejo de administración de MPS ha hecho públicas este viernes las condiciones financieras de las dos ofertas públicas de canje voluntarias dirigidas a la totalidad de las acciones de Banco BPM y Banca Generali.

La operación conjunta tiene un valor estimado de unos 34.000 millones de euros y se presenta como una alternativa directa a la opa promovida por Intesa Sanpaolo sobre la propia entidad sienesa.

En concreto, la oferta por Banco BPM está valorada en 25.300 millones de euros, con una relación de canje de 1,567 acciones de MPS por cada título de Banco BPM.

Por su parte, la oferta por Banca Generali asciende a 8.720 millones de euros, con una relación de canje de 6,958 acciones de MPS por cada título. Esta combinación busca generar valor de forma inmediata y reforzar la estructura accionarial del nuevo grupo.

Lovaglio: "Grupo de 80.000 millones de euros, entre los diez primeros bancos europeos"

La oferta de MPS llega después de un intento de adquisición de la propia entidad sienesa por parte de Intesa Sanpaolo, el mayor grupo bancario italiano, en colaboración con Unipol y BPER Banca.

A raíz de esta oferta, MPS debe respetar la 'passivity rule' y no puede realizar adquisiciones sin el visto bueno de sus accionistas, que se reunieron este jueves en una asamblea extraordinaria. Los principales son la familia Del Vecchio (17,5%), el grupo Caltagirone (10,2%), el fondo BlackRock (5%), el Ministerio de Economía y Finanzas (4,8%) y Banco BPM (3,7%).

La operación podría suponer un importante reposicionamiento del sistema bancario italiano, pero también del europeo, dada la presencia del grupo francés Crédit Agricole en Banco BPM, del que controla casi un tercio del capital.

El grupo resultante de la integración de MPS, Banco BPM y Banca Generali "tendría una capitalización bursátil pro forma de unos 80.000 millones de euros, situándose entre los diez primeros bancos europeos y en el segundo lugar en Italia por créditos a la clientela y red de oficinas", declaró el consejero delegado de la entidad sienesa, Luigi Lovaglio, durante una conferencia con analistas.

"Estamos creando un grupo italiano más sólido, de relevancia europea, arraigado en la economía nacional y preparado para competir en un sector en constante evolución", señaló el consejero delegado, que definió la operación como "una agregación amistosa y no hostil" porque "estamos convencidos de la solidez de este proyecto".

La batalla por la banca italiana tampoco es ajena a la política. El Gobierno de Meloni ha respaldado la estrategia de MPS para crear un tercer polo bancario: primero, con la venta en 2024 de parte de la participación pública en la entidad a varios de sus principales accionistas privados y, posteriormente, viendo con buenos ojos la adquisición de Mediobanca por parte de la entidad sienesa, al tiempo que se oponía al intento de UniCredit de hacerse con Banco BPM.

Las instituciones de Siena y Toscana también se han posicionado en contra de una posible adquisición de MPS por parte de Intesa Sanpaolo, preocupadas por el eventual traspaso de buena parte de las oficinas a BPER, aliada en la operación, y por posibles recortes de empleo en la histórica entidad toscana.

Las condiciones de las ofertas y la estructura accionarial

El periodo de adhesión a las dos ofertas podrá "comenzar en la primera mitad del mes de diciembre de 2026 y concluir en la primera mitad del mes de febrero de 2027", según recoge el documento relativo a la operación.

De acuerdo con las estimaciones incluidas en el comunicado corporativo, la finalización de la operación supondría una reconfiguración de la estructura accionarial del nuevo grupo financiero.

En caso de aceptación total de ambas ofertas de canje, los actuales accionistas de MPS controlarían alrededor del 50,1% del grupo resultante, mientras que los accionistas procedentes de Banco BPM tendrían el 37,2% y los de Banca Generali, el 12,7%.

La estrategia anunciada por MPS contempla además "una mejora significativa de la rentabilidad y de la eficiencia operativa", así como la distribución de 15.000 millones de euros en dividendos entre 2026 y 2030. A esta cantidad se sumaría una distribución extraordinaria de 4.000 millones de euros entre sus accionistas, tanto en efectivo como en especie mediante acciones.

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