Рост ставок ЕЦБ неизбежен: энергетический шок разогнал инфляцию до 3,3%

Рост цен на энергию является главным фактором инфляции в зоне евро, написали во вторник в аналитическом материале экономисты ЕЦБ Кристина Бараускайте Гришкевичене и Клаус Бранд.

«На этот раз доминирует шок предложения энергии, тогда как спрос и стимулирующая бюджетная политика играют второстепенную роль. Эти различия являются ключом к объяснению того, почему реакция денежно-кредитной политики отличается», – написали они.

Текущий шок, вызванный, в частности, продолжающейся войной на Ближнем Востоке и последующим закрытием Ормузского пролива, существенно отличается от эпизода 2021–2022 годов, пояснили экономисты.

«Неблагоприятные факторы, связанные с поставками энергии, объясняют около 90 % роста инфляции на энергию в период с января по май 2026 года. В этот период денежно-кредитная и бюджетная политика оказывали лишь незначительное понижательное давление на инфляцию на энергию», – говорится в документе.

После начала войны на Ближнем Востоке в конце февраля ЕЦБ не стал сразу повышать ставки. Первое повышение он осуществил 11 июня, увеличив депозитную ставку с 2 % до 2,25 % — это было первое повышение за три года — в попытке обуздать инфляцию.

Даже в самом оптимистичном сценарии ЕЦБ, предполагавшем скорое окончание войны, инфляция, как ожидалось, не должна была вернуться к целевому уровню 2 % до 2027 года.

Однако, поскольку война все еще продолжается, а инфляция в августе достигла 3,3 % (против 2,9 % в июле), рынки закладывают в цены новое повышение ставок ЕЦБ — с 2,25 % до 2,50 % — на заседании 10 сентября.

На этот раз реакция денежно-кредитной политики более «постепенная», пояснили в ЕЦБ в своем документе, тогда как в 2021–2022 годах «ЕЦБ повышал процентные ставки решительно и последовательно», написали экономисты.

В отличие от нынешней ситуации, всплеск инфляции 2021–2022 годов был обусловлен «сочетанием масштабных и беспрецедентных факторов как со стороны предложения, так и со стороны спроса».

Хотя энергия сыграла свою роль, она была «не единственной», пояснили в ЕЦБ.

«К факторам со стороны предложения относились глобальные сбои в цепочках поставок и шоки предложения энергии, в частности вследствие вторжения России в Украину. К факторам со стороны спроса относились стремительное восстановление спроса после пандемии, усиленное мягкой бюджетной и денежно-кредитной политикой».

Этот текст был переведен с помощью искусственного интеллекта. Сообщить о проблеме : [feedback-articles-ru@euronews.com].