Así es la OPA mejorada del BBVA por el Banco Sabadell, aprobada por la CNMV
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), presidida por Carlos San Basilio, ha autorizado oficialmente este jueves la modificación de la oferta pública de adquisición (OPA) de BBVA sobre Banco Sabadell. Esta decisión permite reanudar el periodo de aceptación por parte de los accionistas, que había quedado suspendido a la espera de la resolución del organismo supervisor.
El nuevo calendario establece que el plazo de aceptación se extiende hasta el 10 de octubre, cumpliendo así con los 30 días naturales mínimos exigidos por ley que había fijado BBVA. La decisión de la CNMV modifica las características de la oferta que inicialmente fue autorizada el 5 de septiembre de 2025.
Los mercados han reaccionado con cautela a esta noticia. En los primeros minutos de cotización del IBEX 35, las acciones de BBVA retrocedieron más del 1%, mientras que la cotización de Sabadell cedió un 0,76%, reflejando la incertidumbre que aún rodea a la operación.
Características de la oferta mejorada
La principal novedad de esta oferta revisada es la eliminación completa del componente en efectivo, convirtiendo la contraprestación en una operación totalmente basada en acciones. Esta modificación supone un incremento del 10% en el valor de la oferta y elimina las implicaciones fiscales para los accionistas de Sabadell que decidan aceptar, ya que no tendrán que tributar por las plusvalías acumuladas.
En términos concretos, el nuevo canje ofrece una acción de BBVA por cada 4,8376 acciones de Sabadell, frente a la propuesta anterior que combinaba 5,5483 acciones de Sabadell por cada una de BBVA más 70 céntimos en efectivo. Según los cálculos de BBVA, basados en el precio de cierre de 16,41 euros por acción del 19 de septiembre, esta oferta valora cada acción de Sabadell en 3,39 euros.
El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha calificado esta mejora como "una oferta extraordinaria, con una valoración y un precio históricos", destacando que otorga a los accionistas de Sabadell "la oportunidad de participar del enorme valor generado con la unión". De materializarse la operación, los accionistas del banco catalán obtendrían una participación del 15,3% en la entidad resultante.
Reacción de Sabadell y próximos pasos
A pesar de las mejoras introducidas, la dirección de Banco Sabadell mantiene su postura crítica hacia la operación. César González-Bueno, consejero delegado de Banco Sabadell, ha manifestado públicamente en 'TVE' que considera la oferta mejorada "peor que la original que hicieron hace 16 meses", anticipando que el Consejo de Administración previsiblemente rechazará esta nueva propuesta.
El banco catalán dispone ahora de un plazo de cinco días hábiles para emitir su opinión oficial sobre la oferta mejorada, un trámite que se considera fundamental para orientar la decisión de los accionistas. Mientras tanto, los accionistas de Sabadell tienen hasta el 10 de octubre para evaluar si aceptan una operación que, según BBVA, les permitiría beneficiarse del potencial de crecimiento de una entidad de mayor tamaño y alcance internacional.
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