L'ombre du shutdown plane sur les États-Unis, quelles en seraient les conséquences ?

En l'absence d'un accord de dernière minute sur le budget entre les partis politiques au Congrès, les États-Unis se dirigent vers un "shutdown" mercredi, avec des conséquences incalculables pour l'économie américaine.

Mais qu'est-ce que cela signifie exactement ?

Le budget fédéral annuel actuel expire le 30 septembre 2025. Le prochain budget pour l'année fiscale 2026 doit s'étendre du 1er octobre 2025 au 30 septembre 2026.

Certaines dépenses publiques jugées essentielles, telles que la sécurité sociale, le contrôle aérien et l'armée, sont considérées comme obligatoires et doivent continuer à fonctionner. Elles sont donc automatiquement autorisées de manière permanente.

En revanche, d'autres dépenses sont considérées comme discrétionnaires et doivent être formellement autorisées chaque année par 12 lois de finances votées par le Congrès - cela concerne pratiquement tout, des parcs nationaux aux régulateurs financiers en passant par les prêts agricoles.

Si ces projets de loi de finances ne sont pas adoptés, il y aura un "shutdown", c'est-à-dire la suspension des services publics non essentiels, à moins que le Congrès n'adopte au moins une mesure palliative, appelée résolution permanente, qui autorise temporairement certaines dépenses publiques discrétionnaires pour une période donnée.

Selon le Bipartisan Policy Center, il y a eu 14 fermetures de ce type depuis 1980.

Qui est directement concerné ?

En cas de shutdown, les fonctionnaires affectés à la fourniture de ces services publics non essentiels sont mis en congé sans solde.

Leurs collègues des services essentiels doivent travailler, mais sans rémunération. Après le shutdown, les salaires des fonctionnaires concernés, qu'ils soient en congé ou qu'ils travaillent, sont payés rétroactivement.

Le travail reprend dès que le Congrès adopte les lois de finances nécessaires.

En 2023, il a fallu trois résolutions continues successives pour éviter un shutdown et assurer le fonctionnement temporaire des administrations publiques fédérales, à chaque fois pour une courte période.

Le problème s'est reproduit pour l'année fiscale 2025, qui a débuté en octobre 2024, car il était impossible de voter les lois de finance à temps.

Le 23 septembre 2024, une résolution de continuation est adoptée, autorisant les dépenses publiques discrétionnaires jusqu'au 20 décembre 2024 à minuit. Le 21 décembre 2024, une nouvelle résolution permanente est adoptée pour permettre le financement des dépenses publiques discrétionnaires jusqu'au 14 mars 2025.

Le 11 mars 2025, une nouvelle résolution de continuité est adoptée pour permettre le financement des dépenses publiques discrétionnaires jusqu'au 30 septembre 2025 à minuit. Voilà où nous en sommes aujourd'hui.

Des négociations très difficiles au Congrès

Le problème est qu'une résolution de continuité requiert une majorité de 60 voix sur 100 au Sénat. À la Chambre des représentants, une majorité simple suffit.

Sur les 435 membres de la Chambre, les républicains disposent d'une majorité absolue de 219 voix contre 212 pour les démocrates et quatre sièges vacants.

Au Sénat, il y a 53 républicains, 45 démocrates et deux indépendants qui s'associent aux démocrates (Bernie Sanders du Vermont et Angus King du Maine).

Par conséquent, l'approbation d'une nouvelle résolution de continuation nécessite le soutien d'au moins sept sénateurs démocrates.

Mais les démocrates conditionnent leur soutien au maintien de certaines dépenses sociales que les républicains rejettent.

Les démocrates ont déclaré qu'ils ne signeraient qu'un accord prolongeant les crédits d'impôt liés à la loi sur les soins abordables (ou Obamacare), qui doivent expirer à la fin de l'année. Les républicains ont affirmé que les démocrates voulaient accorder aux sans-papiers des centaines de milliards de dollars en prestations de soins de santé.

Quelles conséquences pour la croissance économique ?

La suspension des dépenses discrétionnaires, qui représentent 27 % des dépenses totales du gouvernement fédéral, a des conséquences importantes.

Tout d'abord, elle correspond à une diminution temporaire de la production de services publics, qui est une composante du produit intérieur brut.

D'autre part, la consommation des fonctionnaires en congé sans solde diminue fortement, ce qui affecte la production des autres secteurs, qui fait également partie du produit intérieur brut.

Pour chaque semaine de fermeture, les économistes estiment que la baisse du PIB trimestriel réel, par rapport à son niveau normal, se situe entre 0,1 % et 0,3 %. Un long mois de fermeture réduirait donc le PIB trimestriel réel de 0,5 % à 1,5 %.

Étant donné que les fonctionnaires finissent par récupérer leurs salaires, qui ont simplement été reportés, il y a un certain rattrapage dans leurs dépenses de consommation après le shutdown. Une grande partie des dépenses de consommation interrompues a simplement été reportée.

Après la fermeture, le produit intérieur brut est donc légèrement supérieur à la normale. Toutefois, il est peu probable que toutes les pertes de consommation soient entièrement récupérées, comme le coût du déjeuner à l'extérieur que les fonctionnaires en congé auraient dépensé s'ils avaient travaillé, leurs frais de transport entre leur domicile et le bureau, etc.

La fermeture entraînerait une suspension des paiements des administrations publiques à leurs fournisseurs. De nombreuses entreprises seraient en difficulté et, pour certaines, des emplois pourraient être menacés. Certaines faillites seraient même possibles si la fermeture se prolongeait. Tout cela accentuerait la baisse du produit intérieur brut.

Problèmes imminents sur les marchés financiers

Les taux d'intérêt sur les obligations d'État américaines augmenteraient, car les investisseurs les considéreraient comme plus risquées. Un shutdown renforcerait donc les craintes d'un défaut de paiement des États-Unis sur leurs obligations souveraines en 2025, car il serait très difficile de parvenir à un accord sur le relèvement du plafond de la dette d'ici au mois de décembre.

L'absence d'accord sur le plafond de la dette, qui empêcherait le gouvernement de contracter de nouveaux emprunts nets, aurait des conséquences économiques bien plus importantes que celles d'un shutdown.

La hausse des taux d'intérêt sur la dette publique pourrait entraîner une hausse généralisée des taux de crédit, en particulier des taux hypothécaires, aggravant la crise immobilière et donc la contraction du produit intérieur brut.

Autres conséquences : le shutdown empêcherait le National Flood Insurance Program, géré par le gouvernement et qui fournit la moitié des polices d'assurance contre les inondations aux États-Unis, de fonctionner.

Les acheteurs potentiels de logements qui ont besoin d'une telle assurance pour obtenir leur prêt se trouveraient dans l'impasse. Le marché de l'immobilier s'en trouverait encore plus déprimé et l'impact négatif sur la croissance économique exacerbé.

En outre, la fermeture compromettrait la disponibilité d'indicateurs statistiques nécessaires pour guider les investisseurs sur les marchés financiers et la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Une grande partie des statistiques sont produites par des agences publiques dont les activités seraient suspendues.

En résumé, les prix des actions pourraient chuter en raison de la hausse des taux d'intérêt, de la baisse de l'activité et de l'opacité statistique. Nous saurons mercredi si la politique politicienne de Washington ira aussi loin.