ΗΠΑ-Προεδρικές Εκλογές 2024: Πόσο θα βλάψουν οι δασμοί του Τραμπ την ευρωπαϊκή οικονομία;

Μια ενδεχόμενη νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ θα μπορούσε να σημάνει σοβαρά προβλήματα για την ευρωπαϊκή οικονομία.

Σύμφωνα με διάφορες οικονομικές αναλύσεις, υπάρχει ευρεία συμφωνία ότι ο προτεινόμενος από τον Τραμπ καθολικός δασμός 10% σε όλες τις εισαγωγές των ΗΠΑ μπορεί να διαταράξει σημαντικά την ευρωπαϊκή ανάπτυξη, να εντείνει τις αποκλίσεις στη νομισματική πολιτική και να επιβαρύνει βασικούς τομείς που εξαρτώνται από το εμπόριο, όπως τα αυτοκίνητα και τα χημικά προϊόντα.

Οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στην οικονομική ανθεκτικότητα της Ευρώπης θα μπορούσαν να αποδειχθούν ακόμη πιο σημαντικές, εάν οι δασμοί οδηγήσουν σε παρατεταμένες εμπορικές συγκρούσεις, γεγονός που θα ωθούσε την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να αντιδράσει με επιθετικές μειώσεις επιτοκίων για να αμβλύνει τις επιπτώσεις.

Ποιοί τομείς μπορεί να επηρεαστούν

Οι προτεινόμενοι από τον Τραμπ οριζόντιοι δασμοί στις εισαγωγές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων από την Ευρώπη, θα μπορούσαν να επηρεάσουν βαθιά τομείς όπως τα αυτοκίνητα και τα χημικά προϊόντα, οι οποίοι εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις αμερικανικές εξαγωγές.

Τα στοιχεία της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δείχνουν ότι η Ευρωπαϊκή Ένωση εξήγαγε αγαθά αξίας 502,3 δισ. ευρώ στις ΗΠΑ το 2023, αποτελώντας το ένα πέμπτο του συνόλου των εξαγωγών εκτός Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Οι ευρωπαϊκές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ καθοδηγούνται από τα μηχανήματα και οχήματα (207,6 δισ. ευρώ), τα χημικά προϊόντα (137,4 δισ. ευρώ) και τα λοιπά βιομηχανικά προϊόντα (103,7 δισ. ευρώ), τα οποία αποτελούν σχεδόν το 90% των διατλαντικών εξαγωγών του μπλοκ.

Οι αναλυτές της ABN Amro, συμπεριλαμβανομένου του επικεφαλής της μακροοικονομικής έρευνας Bill Diviney, προειδοποιούν ότι οι δασμοί "θα προκαλέσουν κατάρρευση των εξαγωγών προς τις ΗΠΑ", με οικονομίες με προσανατολισμό στο εμπόριο, όπως η Γερμανία και η Ολλανδία, να είναι πιθανό να πληγούν περισσότερο.

Σύμφωνα με την ολλανδική τράπεζα, οι δασμοί του Τραμπ θα μειώσουν κατά περίπου 1,5 ποσοστιαία μονάδα την ευρωπαϊκή ανάπτυξη, γεγονός που μεταφράζεται σε πιθανή οικονομική απώλεια 260 δισ. ευρώ με βάση το εκτιμώμενο ΑΕΠ της Ευρώπης του 2024 ύψους 17,4 δισ. ευρώ.

Σε περίπτωση που η ανάπτυξη της Ευρώπης παραπαίει υπό τους δασμούς του Τραμπ, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) μπορεί να αναγκαστεί να αντιδράσει επιθετικά, μειώνοντας τα επιτόκια σχεδόν στο μηδέν έως το 2025.

Αντίθετα, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μπορεί να συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, οδηγώντας σε "μία από τις μεγαλύτερες και πιο διαρκείς αποκλίσεις νομισματικής πολιτικής" μεταξύ της ΕΚΤ και της Fed από την έναρξη του ευρώ το 1999.

Το πιθανό αποτέλεσμα: ένα ασθενέστερο ευρώ, το οποίο θα μπορούσε να συμβάλει στην αντιστάθμιση ορισμένων ανταγωνιστικών μειονεκτημάτων για τους Ευρωπαίους εξαγωγείς, αλλά θα αυξήσει επίσης το κόστος των εισαγωγών.

Ο Dirk Schumacher, επικεφαλής της ευρωπαϊκής μακροοικονομικής έρευνας της Natixis Corporate & Investment Banking Germany, υποδεικνύει ότι μια αύξηση των δασμών κατά 10% θα μπορούσε να μειώσει το ΑΕΠ κατά περίπου 0,5% στη Γερμανία, 0,3% στη Γαλλία, 0,4% στην Ιταλία και 0,2% στην Ισπανία.

Ο Schumacher προειδοποιεί ότι "η ευρωζώνη θα μπορούσε να διολισθήσει σε ύφεση ως απάντηση στους υψηλότερους δασμούς".

Τα ευρωπαϊκά εταιρικά κέρδη και οι επενδύσεις σε κίνδυνο

Σύμφωνα με τους οικονομολόγους της Goldman Sachs, James Moberly και Sven Jari Stehn, ο ευρύς δασμός θα διαβρώσει πιθανότατα το ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά περίπου 1%.

"Οι ευρωπαϊκές οικονομίες είναι περισσότερο εκτεθειμένες στο εμπόριο και, κυρίως, πιο ευαίσθητες στην αβεβαιότητα της εμπορικής πολιτικής", δήλωσε ο ειδικός. Οι οικονομολόγοι πρόσθεσαν ότι, εάν επανεκλεγεί ο Τραμπ, οδηγώντας σε υψηλότερους δασμούς και ασθενέστερη ευρωπαϊκή ανάπτυξη, η ΕΚΤ μπορεί να αντιδράσει με ταχύτερες μειώσεις επιτοκίων το 2025.

Για τις μεμονωμένες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, οι προοπτικές είναι εξίσου ανησυχητικές. Οι αναλυτές της Goldman Sachs προβλέπουν ότι μια απώλεια 1% του ΑΕΠ μεταφράζεται σε πλήγμα στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις κατά 6-7 ποσοστιαίες μονάδες, το οποίο θα ήταν αρκετό για να εξαλείψει την αναμενόμενη αύξηση των EPS για το 2025.

Δεδομένων των παρατεταμένων επιπτώσεων της αβεβαιότητας της εμπορικής πολιτικής, οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις ενδέχεται επίσης να αντιδράσουν με περικοπή των κεφαλαιουχικών δαπανών, όπως έκαναν κατά τη διάρκεια των προηγούμενων εμπορικών εντάσεων.

Μεταξύ του 2018 και του 2019, οι επιχειρήσεις με υψηλή έκθεση στους δασμούς των ΗΠΑ μείωσαν τις επενδύσεις έως και κατά 2 ποσοστιαίες μονάδες, μια τάση που είναι πιθανό να επαναληφθεί στο πλαίσιο των προτεινόμενων δασμών του Trump.

Οι κλάδοι των χημικών προϊόντων και της αυτοκινητοβιομηχανίας είναι ιδιαίτερα εκτεθειμένοι- οι γερμανικές αυτοκινητοβιομηχανίες, ειδικότερα, θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν σοβαρές δυσκολίες στην αγορά των ΗΠΑ εάν οι δασμοί φθάσουν στο προτεινόμενο επίπεδο του 10%.

Πρόσφατη έκθεση της UBS από τον οικονομολόγο Samuel Adams και τους συναδέλφους του εκτιμά ότι υπό έναν καθολικό δασμό 10% των ΗΠΑ σε όλες τις εισαγωγές, ο σωρευτικός αντίκτυπος στο ΑΕΠ της ζώνης του ευρώ θα κυμαινόταν μεταξύ 0,5% και 1%.

Η ελβετική τράπεζα προειδοποιεί για αρνητικές επιπτώσεις στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, αναφέροντας: "Με σχεδόν το 25% των πωλήσεων του STOXX 600 να προέρχεται από τις ΗΠΑ, η Ευρώπη θα ήταν επίσης ευάλωτη. Οι τομείς της κατανάλωσης και της τεχνολογίας θα ήταν από τους πιο ευάλωτους τομείς κατά την άποψή μας".

Ο Τραμπ θα προκαλούσε αύξηση των ευρωπαϊκών στρατιωτικών δαπανών

Η Goldman Sachs προειδοποίησε επίσης ότι η εξωτερική πολιτική του Τραμπ θα ανάγκαζε τις ευρωπαϊκές οικονομίες να αυξήσουν τις στρατιωτικές δαπάνες.

Ο Τραμπ έχει δηλώσει ότι θα σταματήσει τη στρατιωτική βοήθεια των ΗΠΑ προς την Ουκρανία, αναθέτοντας την ευθύνη στην Ευρώπη να καλύψει το κενό.

Με τις ΗΠΑ να διαθέτουν σήμερα 40 δισ. ευρώ ετησίως (ή περίπου 0,25% του ΑΕΠ της ΕΕ) για τη στήριξη της Ουκρανίας, οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις θα αναγκαστούν πιθανότατα να αυξήσουν τους δικούς τους αμυντικούς προϋπολογισμούς.

Η επίτευξη του στόχου του ΝΑΤΟ για δαπάνες 2% του ΑΕΠ, παράλληλα με την αντιστάθμιση της μειωμένης υποστήριξης των ΗΠΑ, θα μπορούσε να προσθέσει 0,5% του ΑΕΠ ετησίως στη δημοσιονομική επιβάρυνση της ΕΕ.

Ωστόσο, οι οικονομολόγοι της Goldman Sachs προειδοποιούν ότι οι υψηλότερες αμυντικές δαπάνες θα προσέφεραν μόνο μια μέτρια οικονομική ώθηση, δεδομένου του χαμηλότερου πολλαπλασιαστή αμυντικών δαπανών της Ευρώπης.

Επιπλέον, θα προκαλέσει "ανοδικές πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις από τα υψηλότερα ελλείμματα και αρνητικές επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη από τον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο".

Δασμοί του Τραμπ: Είναι πιθανόν οι φόβοι να είναι υπερβολικοί;

Ορισμένοι αναλυτές υποστηρίζουν ότι ο αντίκτυπος θα μπορούσε να είναι πολύ μικρότερος από ό,τι πολλοί αναμένουν.

Μια πρόσφατη έκθεση του London School of Economics, με επικεφαλής τον Aurélien Saussay, εκτιμά μια πιο μετριοπαθή μείωση του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 0,11%, με τη Γερμανία να βλέπει μια ελαφρώς πιο απότομη μείωση της τάξης του 0,23% λόγω της εξάρτησής της από τις εξαγωγές αυτοκινήτων.

Η Ιταλία, εν τω μεταξύ, θα μπορούσε να αντιμετωπίσει ελάχιστες επιπτώσεις, με το ΑΕΠ της να προβλέπεται να υποχωρήσει μόλις κατά 0,01% σύμφωνα με το σενάριο καθολικών δασμών.

Ομοίως, ο Andrew Kenningham, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη στην Capital Economics, προβλέπει μείωση του ΑΕΠ κατά λιγότερο από 0,5% σε ολόκληρη την ευρωζώνη.

"Μια νίκη του Τραμπ στις αμερικανικές εκλογές θα επιταχύνει τις διαρθρωτικές αλλαγές που αποτελούν μεγάλη πρόκληση για την Ευρώπη, όπως ο αυξανόμενος προστατευτισμός, οι μειωμένες ευκαιρίες εξαγωγών προς την Κίνα και τις ΗΠΑ και η ανάγκη να δαπανηθούν περισσότερα για την άμυνα σε μια εποχή που οι δημοσιονομικές θέσεις είναι τεταμένες", έγραψε ο Kenningham.

Ωστόσο, ο εμπειρογνώμονας προειδοποίησε ότι η ζημία θα ήταν πολύ χειρότερη αν αυτό πυροδοτούσε έναν διατλαντικό ή εμπορικό πόλεμο ΕΕ-Κίνας.