Θα μπορούσε το ευρώ να φτάσει στην ισοτιμία με το δολάριο σε μια προεδρία Τραμπ;

Οι οικονομολόγοι συμφωνούν σε γενικές γραμμές ότι μια νίκη του Τραμπ στις αμερικανικές εκλογές είναι πιθανό να αποδυναμώσει το ευρώ έναντι του δολαρίου. Το ενιαίο νόμισμα έχει ήδη υποχωρήσει περισσότερο από 2% τον μήνα που προηγείται της ψηφοφορίας, καθώς οι πιθανότητες νίκης του Τραμπ έχουν αυξηθεί.

Ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι, εάν οι Ρεπουμπλικανοί εξασφαλίσουν τον πλήρη έλεγχο του Κογκρέσου, η λεγόμενη "κόκκινη σκούπα", το ευρώ θα μπορούσε να πέσει ακόμη και στην ισοτιμία ή και χαμηλότερα έναντι του δολαρίου.

Ωστόσο, το ιστορικό προηγούμενο από την προεδρία του Τραμπ την περίοδο 2016-2020 δείχνει ότι συνέβη το αντίθετο, τουλάχιστον κατά τη διάρκεια του πρώτου έτους της θητείας του.

Δείτε τι θα μπορούσαν να περιμένουν οι επενδυτές αυτή τη φορά.

Γιατί μια νίκη Τραμπ θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στο ευρώ

Ένας πρωταρχικός μηχανισμός που θα πίεζε το ευρώ προς τα κάτω θα ήταν οι προτεινόμενοι από τον Τραμπ δασμοί σε ξένα αγαθά. Ο Τραμπ έχει δηλώσει ότι μπορεί να επιβάλει δασμό 60% στις κινεζικές εισαγωγές και δασμό 10% σε αγαθά από άλλες χώρες.

Οι οικονομολόγοι έχουν προειδοποιήσει ότι οι εν λόγω δασμοί είναι πιθανό να αυξήσουν τον πληθωρισμό στις Ηνωμένες Πολιτείες, καθώς το υψηλότερο κόστος των εισαγόμενων αγαθών θα οδηγήσει πολλές εταιρείες να μετακυλήσουν τα έξοδα αυτά στους καταναλωτές. Το αποτέλεσμα μπορεί να επιδεινωθεί περαιτέρω εάν οι αμερικανοί παραγωγοί, προστατευμένοι από τον ξένο ανταγωνισμό, αυξήσουν τις δικές τους τιμές.

Ο υψηλότερος πληθωρισμός στις ΗΠΑ θα μπορούσε να προκαλέσει μια πιο γερακίσια αντίδραση από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Η κεντρική τράπεζα, η οποία έχει εντολή να περιορίσει τον πληθωρισμό, μπορεί να αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τις πιέσεις στις τιμές που προέρχονται από τους δασμούς.

Εν τω μεταξύ, η Ευρώπη, της οποίας οι εξαγωγές θα υποφέρουν από την προστατευτική στάση των ΗΠΑ, ενδέχεται να αντιμετωπίσει επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, γεγονός που θα μπορούσε να ωθήσει την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) να εξετάσει το ενδεχόμενο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής για τη στήριξη της οικονομίας της.

Εάν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αυξήσει τα επιτόκια, ενώ η ΕΚΤ χαλαρώσει, η διαφορά επιτοκίων θα μπορούσε να οδηγήσει το δολάριο σε απότομη άνοδο έναντι του ευρώ, καθώς οι επενδυτές συρρέουν σε περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ με υψηλότερες αποδόσεις.

Αυτή η απόκλιση στη νομισματική πολιτική αποτελεί συχνά βασικό παράγοντα μεταβολής των συναλλαγματικών ισοτιμιών και, σε αυτό το σενάριο, θα μπορούσε να ωθήσει το ευρώ πιο κοντά στην ισοτιμία με το δολάριο.

Εκτός από τους δασμούς, μια ανανεωμένη κυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσε να ακολουθήσει αυστηρότερη μεταναστευτική πολιτική. Η μειωμένη μετανάστευση θα περιόριζε πιθανότατα τη διαθεσιμότητα εργατικού δυναμικού στις ΗΠΑ, ασκώντας ανοδικές πιέσεις στους μισθούς, καθώς οι επιχειρήσεις ανταγωνίζονται για εργαζόμενους.

Οι υψηλότεροι μισθοί, με τη σειρά τους, θα μπορούσαν να συμβάλουν στον πληθωρισμό, ενισχύοντας την ανάγκη για αυστηρότερη νομισματική πολιτική από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να προσθέσει ένα ακόμη επίπεδο στήριξης στο δολάριο, ενώ θα έθετε σε περαιτέρω μειονεκτική θέση το ευρώ.

Προβλέψεις αναλυτών για την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου σε περίπτωση νίκης του Τραμπ

Ο Luca Santos, αναλυτής συναλλάγματος στην ACY Securities, σημείωσε: "Μια ενδεχόμενη νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να επιφέρει αλλαγές πολιτικής με στόχο την ενίσχυση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ μέσω των εγχώριων δαπανών και μιας πιο προστατευτικής εμπορικής στάσης. Ένα τέτοιο σενάριο οδηγεί συχνά σε ισχυρότερο δολάριο, καθώς οι επενδυτές στοιχηματίζουν σε ένα ευνοϊκό οικονομικό κλίμα για τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία".

Η Georgette Boele, Senior FX & Precious Metals Strategist στην ABN Amro, υπογράμμισε τον αντίκτυπο της εμπορικής πολιτικής του Trump στις επιδόσεις του δολαρίου, σημειώνοντας ότι "οι αγορές έχουν τιμολογήσει λιγότερες μειώσεις επιτοκίων για τη Fed φέτος μετά τα ισχυρά στοιχεία των ΗΠΑ, αλλά περισσότερες για την ΕΚΤ".

Σύμφωνα με τον Boele, οι συνεχιζόμενες αλλαγές στις δημοσκοπήσεις ενόψει των εκλογών έχουν αυξήσει τη μεταβλητότητα του δολαρίου, με τις πιθανότητες του Τραμπ να επηρεάζουν τις βραχυπρόθεσμες κινήσεις της αγοράς.

Οι στρατηγικοί αναλυτές της BBVA, Alejandro Cuadrado και Roberto Cobo, προέβλεψαν ότι, εάν ο Τραμπ κερδίσει, ιδίως με πλήρη έλεγχο του Κογκρέσου από τους Ρεπουμπλικάνους, το ευρώ θα μπορούσε να πέσει κάτω από το 1,08 δολάριο. Από την άλλη πλευρά, προβλέπουν ένα ασθενέστερο δολάριο σε περίπτωση που η Kamala Harris κερδίσει τις εκλογές.

Η Goldman Sachs εξέδωσε μία από τις πιο πτωτικές προβλέψεις για το ευρώ. Ο αναλυτής Michael Cahill προβλέπει ότι "οι αποκλίνουσες επιπτώσεις της νομισματικής πολιτικής για τις ΗΠΑ και την Ευρώπη θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν το ευρώ κατά περίπου 3%".

Ωστόσο, εάν ο Τραμπ εισαγάγει δασμούς ευρείας κλίμακας και εγχώριες φορολογικές περικοπές, ο Cahill προτείνει ότι το ευρώ θα μπορούσε να πέσει ακόμη περισσότερο, ενδεχομένως να υποχωρήσει κατά 10%, γεγονός που θα έφερνε το νόμισμα κάτω από την ισοτιμία με το δολάριο.

Η προεδρία Τραμπ την περίοδο 2016-2020 δεν οδήγησε σε πτώση του ευρώ

Κοιτάζοντας πίσω, η νίκη του Τραμπ το 2016 ενίσχυσε αρχικά το δολάριο, με το ευρώ να υποχωρεί από τα 1,10 δολάρια τον Οκτώβριο στα 1,0340 δολάρια μέχρι τις αρχές του 2017, αλλά όπως έγραψε πρόσφατα ο Stefan Gerlach, επικεφαλής οικονομολόγος της EFG Bank AG, οι αμερικανικές εκλογές προκάλεσαν σημαντική αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων, καθώς οι αγορές ανέμεναν ότι οι οικονομικές πολιτικές του Τραμπ θα τονώσουν την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Κατά συνέπεια, η διαφορά αποδόσεων μεταξύ αμερικανικών και γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε, ασκώντας καθοδικές πιέσεις στο ευρώ τους μήνες που ακολούθησαν τη νίκη του Τραμπ.

Ωστόσο, "από τον Ιανουάριο έως τον Σεπτέμβριο του 2017, η διαδικασία λειτούργησε αντίστροφα, καθώς η διαφορά επιτοκίων υπέρ των ΗΠΑ συρρικνώθηκε στο 1,85% και το δολάριο υποτιμήθηκε σε 1,19 δολάρια ανά ευρώ".

Δύο παράγοντες έπαιξαν καθοριστικό ρόλο εδώ: το δολάριο ανέστρεψε την πορεία του καθώς το οικονομικό πρόγραμμα του Τραμπ αντιμετώπισε καθυστερήσεις και η ανάπτυξη της ευρωζώνης βελτιώθηκε. Η πολιτική σταθερότητα στην Ευρώπη, μετά τις εκλογικές νίκες υπέρ της ΕΕ στη Γαλλία και τις Κάτω Χώρες, αποτέλεσε βασική ώθηση για το ευρώ.

Από τον Φεβρουάριο του 2018 έως τον Μάρτιο του 2020, το ευρώ υποχώρησε από τα 1,25 δολάρια στα 1,06 δολάρια, καθώς ο πληθωρισμός της ευρωζώνης παρέμεινε σταθερά κάτω από τον στόχο του 2%, ενώ η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αύξησε τα επιτόκια.

Ωστόσο, στον απόηχο της πανδημίας Covid-19, το ευρώ ανέκαμψε, καθώς η Fed υιοθέτησε εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική, ανεβαίνοντας στο 1,18 δολάριο μέχρι τον Νοέμβριο του 2020, όταν ο Τζο Μπάιντεν κέρδισε τις αμερικανικές εκλογές.

Συνολικά, από τον Νοέμβριο του 2016 έως τον Νοέμβριο του 2020 -την προεδρική θητεία του Τραμπ- το ευρώ ανατιμήθηκε από 1,10 έως 1,18 δολάρια έναντι του δολαρίου.

Τι θα μπορούσε να είναι διαφορετικό αυτή τη φορά;

Ενώ η διολίσθηση του ευρώ στην ισοτιμία του δολαρίου δεν είναι καθόλου εγγυημένη, διάφοροι παράγοντες υπό τη διακυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσαν να αυξήσουν τον κίνδυνο, ιδίως για τους επενδυτές που παρακολουθούν στενά την ισοτιμία ευρώ-δολαρίου.

Ένα μείγμα ανανεωμένου αμερικανικού προστατευτισμού, αυξανόμενου πληθωρισμού και αποκλίνουσας πολιτικής των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσαν να διαδραματίσουν καθοριστικό ρόλο.

Με τον πληθωρισμό να αποτελεί ήδη μείζονα ανησυχία στις ΗΠΑ, τυχόν πρόσθετες πιέσεις από δασμούς ή αυστηρότερες μεταναστευτικές πολιτικές θα μπορούσαν να προκαλέσουν μια ταχεία αντίδραση από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, πιθανότατα με τη μορφή αυστηρότερης νομισματικής πολιτικής.

Η ΕΚΤ, ωστόσο, αντιμετωπίζει διαφορετικές οικονομικές προοπτικές, καθώς η ανάπτυξη της Ευρώπης παραμένει πιο ευάλωτη σε εξωτερικούς κλυδωνισμούς. Εάν οι αμερικανικοί δασμοί επηρεάσουν δυσανάλογα τις ευρωπαϊκές εξαγωγές, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αντιδράσει με περαιτέρω χαλάρωση, γεγονός που θα διεύρυνε τη διαφορά επιτοκίων και θα πρόσθετε καθοδικές πιέσεις στο ευρώ.