Χαμηλώνουν οι προβλέψεις για την ανάπτυξη της ευρωζώνης μετά τους δασμούς των ΗΠΑ

Η ανακοίνωση του Ντόναλντ Τραμπ για την επιβολή σαρωτικών δασμών 20% στις ευρωπαϊκές εξαγωγές ώθησε τους οικονομολόγους να μειώσουν τις προβλέψεις τους για την ανάπτυξη της ευρωζώνης, προειδοποιώντας για μια διαφαινόμενη παγκόσμια επιβράδυνση με έντονες περιφερειακές επιπτώσεις.

Οι ειδικοί συμφωνούν σε γενικές γραμμές ότι το σοκ των δασμών θα επιβαρύνει την κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό είναι πιθανό να περάσουν σε δεύτερη μοίρα, καθώς η επιδείνωση της δυναμικής της ανάπτυξης κυριαρχεί.

Η μετατόπιση αυτή ενισχύει την υπόθεση ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) θα επιταχύνει τον κύκλο μείωσης των επιτοκίων της, με την πιθανότητα μιας κίνησης τον Απρίλιο να αποτιμάται όλο και περισσότερο.

Οι τράπεζες βλέπουν αυξανόμενους κινδύνους στασιμότητας για την ευρωζώνη εν μέσω δασμολογικού σοκ

Οι οικονομολόγοι της ABN Amro, με επικεφαλής τον επικεφαλής της μακροοικονομικής έρευνας Bill Diviney, αναμένουν πλέον σημαντική επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομικής δραστηριότητας.

"Η ΕΕ έχει πληγεί με δασμούς 20%. Αναμένουμε ότι αυτό θα οδηγήσει σε απότομη πτώση των εξαγωγών προς τις ΗΠΑ τους επόμενους μήνες και υποβαθμίζουμε σημαντικά την πρόβλεψή μας για την ανάπτυξη του 2025 λόγω αυτού", δήλωσε η ομάδα.

Σύμφωνα με την ολλανδική τράπεζα, η τριμηνιαία ανάπτυξη αναμένεται να παραμείνει κοντά στο μηδέν βραχυπρόθεσμα, με μεγάλη πιθανότητα συρρίκνωσης, αν και τα φαινόμενα frontloading μπορεί να επισκιάσουν τον ακριβή χρόνο.

"Αναμένουμε ότι το χαμηλότερο σημείο για την ανάπτυξη θα εμφανιστεί το τρίτο τρίμηνο", δήλωσε ο Diviney. "Η ανάκαμψη θα πρέπει να αρχίσει προς το τέλος του τέταρτου τριμήνου και να αποκτήσει δυναμική το 2026".

Πρόσθεσε ότι η όποια ανάκαμψη θα εξαρτηθεί πιθανότατα από διάφορους μετριαστικούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της πιθανότητας μερικής δασμολογικής ελάφρυνσης από τις ΗΠΑ, της εκτροπής του εμπορίου προς εναλλακτικές αγορές και της κυβερνητικής παρέμβασης εάν οι οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν απότομα.

Όσον αφορά τον πληθωρισμό, η ABN Amro αναμένει ότι το δασμολογικό σοκ και η συνεπαγόμενη μείωση της παγκόσμιας ζήτησης θα αυξήσουν τον κίνδυνο ο πληθωρισμός να υπολείπεται του στόχου της ΕΚΤ για το 2%, ιδίως λόγω των καθοδικών πιέσεων στις τιμές της ενέργειας.

Οι οικονομολόγοι της Bank of America επανέλαβαν αυτές τις ανησυχίες, εκτιμώντας ότι οι αμερικανικοί δασμοί θα μπορούσαν να μειώσουν την παγκόσμια ανάπτυξη του ΑΕΠ κατά 50 μονάδες βάσης, με το αμερικανικό ΑΕΠ να πλήττεται δυνητικά έως και 1,5 ποσοστιαία μονάδα και την Κίνα και τη ζώνη του ευρώ κατά περίπου μία ποσοστιαία μονάδα και 40-60 μονάδες βάσης αντίστοιχα.

"Για την Ευρωζώνη, εάν οι δασμοί δεν μειωθούν, αυτό θα μπορούσε εύκολα να αφαιρέσει 40-60 μονάδες βάσης από την ανάπτυξη τα επόμενα τρίμηνα, συμπεριλαμβανομένων κάποιων χειρουργικών αντιποίνων από την πλευρά της ΕΕ", δήλωσε ο Ruben Segura Cayuela.

Η Bank of America πιστεύει ότι οι πληθωριστικές επιπτώσεις των αντιποίνων από την ΕΕ θα είναι σχετικά αμελητέες, εκτιμώντας ότι μια αύξηση των δασμών κατά 10% στις αμερικανικές εισαγωγές θα αύξανε τον πληθωρισμό σε επίπεδο γενικής τιμής μόνο κατά περίπου πέντε μονάδες βάσης και τον πυρήνα του πληθωρισμού κατά λιγότερο από 10 μονάδες βάσης.

"Τελικά, οι απώλειες στην αύξηση του ΑΕΠ θα κυριαρχούσαν εύκολα σε αυτό το αποτέλεσμα του πρώτου γύρου", πρόσθεσε ο Cayuela.

Οι δασμοί, σημείωσε, εδραιώνουν περαιτέρω τις προσδοκίες για νομισματική χαλάρωση: "Οι δασμοί αυξάνουν ακόμη περισσότερο την πεποίθησή μας για μια μείωση τον Απρίλιο". Η τράπεζα συνεχίζει να προβλέπει back-to-back μειώσεις επιτοκίων, φτάνοντας σε επιτόκιο καταθέσεων 1,5% μέχρι τον Σεπτέμβριο.

Ο Carsten Brzeski, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικών της ING, συνέκρινε την κίνηση των δασμών με ένα "τσουνάμι" που θυμίζει τον προστατευτισμό της δεκαετίας του 1930.

"Ένας αμερικανικός ανταποδοτικός δασμός 20% στην Ευρωπαϊκή Ένωση θα βλάψει. Επιδεινώνει τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές της ευρωζώνης", προειδοποίησε.

Αλλά η ζημία, τόνισε ο Μπρζέσκι, υπερβαίνει τον όγκο των εμπορικών συναλλαγών.

"Σκεφτείτε τις δευτερογενείς επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη που θα έχουν ήδη αυτοί οι δασμοί στους Ευρωπαίους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις. Η συγκράτηση της κατανάλωσης και των επενδύσεων φαίνεται πιθανή. Αυτό θα διατηρήσει την οικονομική ανάπτυξη στην ευρωζώνη σε ρυθμό σαλιγκαριού".

Η ING μείωσε την πρόβλεψή της για το ΑΕΠ της ευρωζώνης για το 2025 σε 0,6%, από 0,7%, και για το 2026 σε 1,0%, από 1,4%.

Η ευρωπαϊκή οικονομική ομάδα της Goldman Sachs, με επικεφαλής τον Sven Jari Stehn, βλέπει αυξανόμενους καθοδικούς κινδύνους.

"Η βασική μας πρόβλεψη για ανάπτυξη 0,8% το 2025 προϋπέθετε ήδη ένα συνολικό χτύπημα του ΑΕΠ που σχετίζεται με το εμπόριο κατά 0,7% και είναι χαμηλότερη από τη συναίνεση και τις προβλέψεις των εμπειρογνωμόνων της ΕΚΤ του Μαρτίου", σημείωσαν.

"Επειδή οι δασμοί που ανακοινώθηκαν ήταν μεγαλύτεροι από ό,τι αναμενόταν αλλού στην Ευρώπη και την Ασία, και δεδομένης της έντονης γλώσσας από την αμερικανική κυβέρνηση, ο κίνδυνος κλιμάκωσης των εμπορικών εντάσεων έχει αυξηθεί", έγραψε η ομάδα, προειδοποιώντας για πιθανή τεχνική ύφεση σε ένα καθοδικό σενάριο.

Οι προβλέψεις της Goldman για τον πληθωρισμό αντιμετωπίζουν επίσης αναθεωρήσεις προς τα κάτω, λόγω ενός ισχυρότερου ευρώ και μιας πιθανής αποπληθωριστικής ώθησης από την ανακατεύθυνση των εμπορικών ροών, ιδίως από την Ασία. Η τράπεζα βλέπει τώρα περαιτέρω δικαιολογία για μια σειρά μειώσεων της ΕΚΤ, αναμένοντας ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα φθάσει στο 1,75% έως τον Ιούλιο και χαρακτηρίζοντας "πολύ πιθανή" μια μείωση τον Απρίλιο.